沪公网安备31011202002187号
1月16日隆华新材发布2023年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润约 2.25亿元-2.60亿元，同比增长77.19%-104.75%，扣除非经常性损益后的净利润约 2.18亿元-2.53亿元，同比增长95.66%-127.08%。2023 年隆华36 万吨/年高性能聚醚多元醇扩建项目产能已全部释放，聚醚多元醇产品总销量约 54.16 万吨，较上年同期增长 82.91%，其中60%是POP聚醚。
POP聚醚是隆华新材拳头产品，系山东省制造业单项冠军产品。POP聚醚又称之白聚醚聚合物多元醇，行话“白油”，全称为乙烯基聚合物接枝聚醚多元醇，是一种具有特殊性能的改性聚醚。以通用软泡聚醚为母体，与苯乙烯（SM）、丙烯腈（AN）接枝共聚制得，是通用软泡聚醚、SM 与 AN 等乙烯基单体的共聚物或自聚物组成的共混体系。
隆华LHS-50、LHS-100、LHS-200、LHH-500L、LPOP-36/30 等牌号的POP 产品在中高端聚醚市场竞争力较强。POP 一般采用固含量、粘度、遇水是否凝胶、残留单体浓度、色度、水分等技术参数作为衡量其在下游产品应用中性能是否优异的指标。隆华采用自主研发的无需脱除链转移剂法的 POP 生产技术，使得产品稳定性好，单体含量低，反应过程稳定安全环保，产能得以提高，且有效降低 POP 的气味及粘度，生产过程无需脱除链转移剂，提高了生产效率。
聚醚多元醇是原料主导型产品，原材料均为石油化工下游产品，其市场价格受石油价格的影响较大，石油价格的波动通过影响环氧乙烷、环氧丙烷、苯乙烯、丙烯腈的市场价格从而直接或间接传导影响聚醚多元醇厂商的原材料采购成本，且中国多数聚醚工厂并无配套上游装置，因而受原料方面的牵制显得尤为明显。聚醚行业的利润水平主要由产品技术含量和下游应用领域附加值高低而定，也受原材料价格波动等因素的影响。 聚醚行业内，各企业由于规模、成本、技术、产品结构以及管理方面的差异，企业的利润水平存在较大差异。
2023年普通POP盈利最高，毛利率达9.9%；其次是330N高回弹，毛利率为7.4%；再是硬泡聚醚4110，将近5个毛利点，弹性体维持薄利。不同聚醚对于环氧丙烷、环氧乙烷、丙二醇、丙烯腈、苯乙烯等单耗不同，受原材料下行和本土厂商价格战影响，软泡聚醚和高活性POP年内处于亏损状态。
图 2023年各类聚醚多元醇的月均利润（单位：元/吨）
注：CASE聚醚指代220，高回弹指代330N，软泡聚醚指代3000分子量，普通POP指代2045，高回弹POP指代3028
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