10月24日公司披露的三季报显示，第三季度实现营业收入28.09亿元，同比增长8.60%；归属于上市公司股东的净利润1575.97万元，同比激增363.19%。这份 “逆周期” 成绩单并非偶然，而是公司依托产业链协同、精细化管理与股东赋能形成的综合竞争力体现，更为其 “十五五” 期间的高质量发展铺就了清晰路径。

一、单季盈利大翻身

新疆天业三季度的业绩爆发，需置于完整的年度经营脉络中审视 ——2025 年上半年，受国内 PVC 行业产能过剩、下游房地产需求疲软双重冲击，产品价格持续走低，公司一度陷入亏损。但进入三季度后，多重积极因素形成共振，推动经营局面快速扭转，其核心逻辑可概括为 “外部成本红利 + 内部产业链韧性” 的双向支撑。

从外部成本看，三季度煤炭、焦炭等PVC生产核心原材料采购价格同比大幅回落，直接降低了公司的基础生产成本。更关键的是，新疆天业独特的 “自备电力→电石→PVC→电石渣制水泥” 循环经济产业链，将这一外部红利最大化：通过自备电力实现能源自主供应，规避了外购电力的价格波动；电石生产过程中产生的电石渣又可直接用于水泥制造，实现废料资源化利用。这种 “能源 - 生产 - 废料回收” 的闭环模式，不仅进一步压缩了单位制造成本，更让公司在原材料降价周期中形成了 “降本加速度”，最终推动单季利润总额同比增长 66.55%。

此外，费用管控与投资收益的提升，进一步巩固了盈利基础。数据显示，公司上半年期间费用已同比减少6093万元，费用率下降1.07个百分点，这一高效管控趋势在三季度持续延续；同时，联营企业利润同比增长带来的投资收益增量，成为利润表的另一重要补充。即便 10 月下旬台塑等行业企业下调 PVC 报价，短期市场压力仍存，但新疆天业已凭借 “成本可控 + 费用优化” 的组合拳，提前实现了 “逆周期盈利”。

二、产销协同与资本运作，构建抗风险 “双护城河”

在运营端，公司展现出极强的产销协同能力。2025年1-9月，新疆天业累计生产PVC树脂81.91万吨、烧碱57.65万吨、特种树脂7.47万吨、糊树脂8.45万吨，各类产品产量保持稳定；更关键的是，产销衔接高效顺畅 —— 除满足自身生产耗用外，PVC树脂外销82.14万吨、烧碱外销59.07万吨，外销规模与产量基本持平，既避免了库存积压，又保障了现金流稳定，进一步巩固了其在国内氯碱化工领域的市场地位。这种 “以销定产、产销平衡” 的运营模式，正是公司在行业波动中保持稳定的关键。

精细化管理则为运营效率 “提效”。以核心产品 PVC 为例，公司通过生产工艺优化与能源回收技术升级，将单位产品能耗较上年同期降低 3.2%，在原材料降价之外，进一步挖掘了内部降本空间。而在财务端，公司的资本运作同样围绕 “增强抗风险能力” 展开：此前已获上海证券交易所批复，可在 12 个月内非公开发行不超过 15 亿元科技创新公司债券，债券期限不超过 5 年。此次科创债发行不仅能提升长期限融资占比，压降短期融资成本，优化债务结构，更将为产业链升级与绿色低碳项目建设提供稳定资金支持，让公司在化工行业转型期拥有更充足的 “弹药储备”。

三、股东增持与资产培育，为长期发展注入 “双保险”

控股股东天业集团及子公司天域融以增持传递信心：天域融 2024.2-2025.2 增持 8097.23 万元（持股从 0.29% 升至 1.51%）；天业集团 2025.4 启动的新一轮增持，截至 9 月 30 日已累计增持 7698.23 万元。

天业集团还代为培育 “智能生态光伏耦合绿色特种树脂项目（一期）”：总投资约 140 亿元，规划年产 35 万吨烧碱、50 万吨 PVC，由集团承担全部成本，新疆天业未来享有优先购买权，既规避投资风险，又储备优质产能。

当前化工行业正处结构调整与绿色转型期，新疆天业已形成 134 万吨 PVC、97 万吨烧碱、213 万吨电石的核心产能。展望 “十五五”，新疆基建需求提升将带动 PVC、烧碱消费，公司凭 “循环产业链 + 精细管理 + 股东支持” 三重优势，有望在行业复苏中提升份额，实现绿色低碳与高质量发展双重目标。

来源：新疆天业，BDO研究院