近日看到公告《关于江苏林泉汽车零部件股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》，我才了解到：江苏林泉汽车零部件股份有限公司（以下简称“林泉股份”）正在冲刺北交所上市，目前已进入审核问询回复阶段。

林泉股份的北交所之路启动得不算晚，但节奏并不轻松。2026年1月，辅导机构国金证券即向江苏证监局报送了变更拟申报板块的申请，将上市目标锁定北交所。6月25日，公司完成辅导验收；6月29日至30日，北交所正式受理其公开发行申请，保荐代表人为乐毅、冯冰。不到一个月后的7月27日，首轮审核问询函下发，公司进入实质性问询阶段。

然而，首轮回复并未按期落地。8月19日，林泉股份公告申请延期回复，将提交时限推至9月20日前，理由为“审核问询函所涉核查事项较多”。直到10月22日，首轮问询回复才正式披露，审核状态同步更新为“已问询”。从受理到首轮回复披露，耗时接近四个月，这在北交所IPO审核中并不算快。

林泉股份成立于2002年，总部位于江苏丹阳，主营汽车门护板、副仪表板、立柱护板、行李箱系统等内外饰件。2025年公司营业收入9.11亿元，归母净利润1.08亿元。门护板是绝对的收入支柱：2025年该品类收入6.38亿元，占主营业务收入的70.16%。按门护板市场规模测算，其2025年市占率约2.78%，在自主品牌供应链中占有一席之地。

客户阵容覆盖了一汽红旗、一汽奔腾、一汽大众、奇瑞捷途、奇瑞iCAR、小鹏、零跑、东风猛士等主流整车厂。但林泉股份的家族治理特征极为突出：陈静、陈建林、金彩美、王亚飞四名家族成员合计控制公司88.36%的股权，陈静任总经理，陈建林任董事长，金彩美任董事，王亚飞任副总经理兼董秘，核心职权高度集中于同一家族。

图片来源：招股书截图

从首轮问询回复及公开信息来看，林泉股份需要向监管层解释清楚的核心问题集中在以下几个层面。

其一，客户集中度偏高。报告期内前五大客户收入占比从93.53%升至98.39%，对一汽集团依赖一度超57%，2025年降至47.84%、2026年上半年进一步降至33.91%。公司以行业“就近配套、一品一点”特性作答，但新客户增量能否持续对冲一汽体系波动，仍需后续数据验证。

其二，2024年业绩大幅下滑需合理解释。归母净利润从1.20亿元骤降至3021万元，主因合众汽车、合创汽车暴雷，公司计提坏账、存货跌价并一次性加速摊销模具。公司强调剔除一次性减值后核心利润稳健，但监管更关注风险暴露前客户信用管理是否有效、类似风险是否会重现。

其三，分红与募资的时序安排存在合理性张力。2023年向实控人家族定向分红6000万元，2026年上市申请前又派发4767万元，合计超1亿元，绝大部分流向持股88%的家族股东；同时6.84亿元募资中有8000万元用于补流。公司以比例合规回应，但“先大额分红、再募资补流”仍需更充分的商业逻辑支撑。

此外，历史股权代持清理、外部投资机构回购条款，以及募投项目达产后产能较2025年扩张70.07%所对应的产能消化风险，也在问询中被逐一追问。能否将这些结构性关切逐一拆解清楚，将直接决定其上市进程的下一步走向。

来源：Auto座椅产业链观察