科思创：开局稳健，销量强势反弹

• 2024年第一季度，科思创在持续动荡的环境中实现销量大幅增长，取得了良好的开局。本季度内，科思创的销量同比增长11%，这是其连续两个季度实现销量正增长。尤其是在 EMLA（欧洲、中东、非洲和除墨西哥以外的拉美）以及亚太地区的销量增长。
• 分区域来看，EMLA（欧洲、中东、非洲和除墨西哥以外的拉美）：科思创在该地区的销量增长主要得益于更高的产能可用率。在对科思创来说所有重要的下游行业都呈现出了增长。其中，在建筑、家具和电器行业的增长更为强劲。这主要与科思创的核心产品MDI、TDI和聚碳酸酯更佳的可得性有关。由于积压订单似已交付，在EMLA地区汽车行业的销量则是轻微增长。北美地区：受当地建筑业增长的推动，科思创在北美建筑行业的销量略有增长，而在北美的家具、汽车和电器行业的销量仍在下滑。亚太地区：科思创关注的所有下游行业都在亚太地区实现了增长，在家具、汽车和建筑均有显著增长，在电器行业略有增长。
• 2024年展望：尽管在一季度实现了稳健开局，科思创对今年余下时间的表现预期仍持谨慎态度。
• 科思创预测的长期MDI市场需求量年均增速6%，MDI和PC材料需求量增长将受益于建筑保温和新能源汽车行业。

• 近期装置问题对MDI市场的影响：近期，有些MDI生产装置出现了一些问题，但是当前来看影响不大，尚需观察来自客户的反馈。另外，科思创认为当前MDI市场的上涨，部分归因于上涨的原料成本所驱动。

亨斯迈

• 2024年第一季度，亨斯迈聚氨酯部门的收入减少主要是由于MDI平均销售价格的下降（与2023年第一季度相比）和不利的组合，部分的收入减少被销量的同比增长所抵消。MDI平均销售价格下降主要是由于不太有利的供需平衡。由于需求的适度改善、在美洲&欧洲地区的市场份额增加，因此公司的产品销量有所增长。部门调整后EBITDA的下降主要是由于MDI平均销售价格下降，部分被原材料成本下降、销量增加、股权收益增加和成本优化计划节省的成本所抵消。
• 2024年第一季度，亨斯迈公司的产品销量增长归因于新业务开发&需求增长和补库存。新业务&需求增长和补库存的贡献比例大概各占50%。
• 当前更大的问题在于“市场何时复苏到足以实现价格回升“。目前的盈利水平，特别是在欧洲，仍低于再投资水平，在某些情况下，仍低于正现金流的生成。虽然本季度内，北美MDI需求量同比增长了25%，但去年第一季度的北美需求量相比2022年第一季度则是下降了35%，这也意味着当前的需求只是恢复到了接近前年的同期水平。
• 总的来说，当前大多数MDI下游应用领域厂家的MDI库存水平都处于低位。在接下来的几个季度里，亨斯迈预计将继续看到这一领域的复苏和适度增长，特别是在建筑领域。
• 聚氨酯保温喷涂仍将是亨斯迈继续重视的领域。放眼亚洲，特别是在日本和中东，我们看到那里对喷涂需求增长更为强劲，那里有很多新开工的建设项目正在进行，这些都是主要的业务机会领域。但对亨斯迈公司来说，绝大多数的建筑相关业务还是在北美，如加拿大和美国。欧洲和亚洲的建筑行业有望取得增长，但建筑板块的业务健康度和活力度仍将取决于北美市场。

万华化学

2024年4月19日，万华化学发布《2024年第一季度主要经营数据公告》。据《报告》，2024年一季度，万华化学的聚氨酯系列产量136万吨，同比增长17.2%（上年同期116万吨）。与此同时，纯苯价格高位运行，同期价格处于近三年高位。2024 年一季度的纯苯均价 8,241元/吨，与去年同期相比上涨17.09%。

小结：

据天天化工网的统计，2024年1-3月，中国聚合MDI市场月均价格分别同比上涨4.4%，3.1%和2.3%；纯MDI市场月均价格分别同比上涨11.2%，6.1%和5.6%。以上各月涨幅均不及2024年第一季度的纯苯均价涨幅17%。尽管上述MDI企业在今年的第一季度通过销量的增长，取得了稳健的开局。然而在不断上涨至高位的原料成本面前，仍普遍面临着经营利润改善方面的挑战。