一、背景概述

2025年4月，美国政府启动新一轮贸易保护政策，对几乎所有进口商品征收10%的普遍关税，并对部分贸易顺差较大的国家额外加征“互惠关税”。其中，越南被加征46%、柬埔寨49%、泰国36%、印尼32%。与此同时，早在去年7月美国还对泰国出口的大型顶置式冰箱发起反倾销调查，初步认定倾销幅度高达165.47%。这一系列政策对东南亚国家的出口构成重击，尤其对以聚氨酯为核心材料的冰箱、软体家具、鞋材等下游行业带来明显冲击。

二、东南亚国家的主要影响

1. 越南

• 出口压力剧增：关税暴涨至46%，严重打击越南对美出口，特别是家具和鞋类产品。
• 鞋材影响：越南是全球最大的运动鞋生产国之一，高额关税将直接冲击包括Nike、Adidas在内的品牌代工企业。

• 软体家具冲击：美国是越南家具的最大出口市场，关税增加将导致采购订单减少，聚氨酯柔性泡沫的需求同步下滑。

2. 泰国

• 经济增长放缓：关税政策可能使泰国GDP增速下降1个百分点，政府需考虑财政刺激。
• 冰箱出口受阻：美国对泰国冰箱征收165.47%的反倾销税，出口几近停滞，聚氨酯保温材料的消费大幅减少。

来源： 美国商务部——国际贸易管理局

• 聚氨酯产业连锁反应：从原料商到冰箱整机厂商，将面临库存上升、盈利能力恶化的双重压力。

3. 印度尼西亚

• 鞋类受创：作为全球重要鞋类出口国之一，高关税使印尼鞋类企业出口利润大幅压缩，订单可能外流至未被加税的国家。
• 家具行业连带影响：家具中使用聚氨酯泡沫的比例较高，美国市场疲软将压缩相关需求。

4. 柬埔寨与马来西亚

• 柬埔寨：以鞋类和纺织为主的出口结构将受到极大影响，聚氨酯鞋材使用需求显著下滑。
• 马来西亚：虽暂未被征高额互惠税，但10%的普遍关税加重出口负担，冰箱与家具等行业出口竞争力下降。

三、聚氨酯下游行业影响分析

1. 冰箱行业

冰箱主要使用聚氨酯闭孔泡沫作为保温材料。泰国作为东南亚重要冰箱出口国，此轮反倾销调查几乎堵死其对美出口通道，直接导致当地聚氨酯泡沫材料需求大幅减少。其他国家如越南、马来西亚的出口也面临同样的普遍关税障碍，短期内将打击区域内PU保温材料生产商。

2. 软体家具行业

沙发、床垫等家具广泛使用聚氨酯柔性泡沫。越南是美国最大的家具供应国之一，46%的关税将使出口大幅缩减。美国家具进口商为控制成本可能转向其他国家，间接削弱东南亚聚氨酯泡沫市场。

3. 鞋材行业

聚氨酯微孔泡沫常用于鞋中底和鞋垫。东南亚是全球鞋类制造重地，越南和印尼出口美国的鞋类产品价值总计超百亿美元。高关税将迫使品牌重新布局供应链，降低聚氨酯鞋材的使用规模。

四、总结与展望

美国新一轮关税政策从多方面打击东南亚出口产业，对聚氨酯下游的冰箱、家具和鞋材领域构成直接冲击。短期内，区域内聚氨酯需求将趋于疲软，原材料企业需重新评估产能利用与订单来源。东南亚各国应加快市场多元化进程，推动内需增长、提升产业链附加值，以增强在不确定全球贸易环境下的韧性和应变能力。